Почему яндекс не платит дивиденды
Перейти к содержимому

Почему яндекс не платит дивиденды

  • автор:

Яндекс — почему стоит дождаться решения о разделе бизнеса?

— О результатах работы компании за 9 месяцев 2023 года.

— Почему Яндекс не платит дивиденды?

— Какая доходность у расписок?

— Как оценена IT-компания по мультипликаторам?

— Есть ли плюсы у Яндекса?

— Какие риски стоит учитывать?

— К чему готовиться в ближайшей перспективе?

Яндекс – крупнейшая российская IT-компания с развитой экосистемой. Представлена в сегментах электронной коммерции, интернет-рекламы, перевозок, доставки, электроники, искусственного интеллекта. Занимает лидерские позиции на рынках России, Белоруссии, Казахстана.

Финансовые показатели за 9 месяцев 2023 года по МСФО

– Выручка: ₽550.5 млрд, +54.2%(г/г)

– Скорр. EBITDA: ₽64.1 млрд, +36.4%(г/г)

– Операционная прибыль: ₽25.5 млрд, +259%(г/г)

– Чистая прибыль: ₽28.1 млрд, -31%(г/г)

– Скорр. чистая прибыль: ₽15.6 млрд, +56%(г/г)

Рост показателей по итогам 9 месяцев 2023 года произошел за счет расширения доли присутствия Яндекса на рынке рекламы, а также благодаря улучшению маркетинговых инструментов.

При этом затраты значительно выросли. Расходы на амортизацию увеличились до ₽28.9 млрд (+27.4%). Убыток от деятельности совместных предприятий в отчетном периоде составил ₽1.7 млрд, +23.6%(г/г). Чистые финансовые расходы превысили ₽3.3 млрд (против доходов ₽1.0 млрд годом ранее) из-за существенного роста процентных выплат.

Тем не менее задолженность к активам сравнительно небольшая – 14.22%.

Яндекс – компания роста. Вся прибыль идет на развитие текущих и внедрение новых направлений бизнеса. В долгосрочной перспективе такая стратегия, обычно, более выгодна благодаря росту котировок акций, как у Tesla или Google, например.

Яндекс стабильно рос с 2014 года. Но с октября 2021 года началось падение, связанное с глобальными проблемами в IT-секторе. После известных событий 2022 года просел весь рынок РФ. Тем не менее разворот начался в мае того же года. Однако доходность акций за последние 12 месяцев составила 40.78%, что значительно ниже средней по сектору –148.99%.

Мультипликаторы

Показатели в сравнении: компания/по сектору/по рынку

– P/E: 51.9 / 42.06 / 13.52

– P/S: 1.45 / 4.73 / 2.38

– EV/EBITDA: 12.7 / 29.21 / 5.85

По мультипликаторам компания недооценена. Показатель EV/EBITDA в 12.7x на 50% ниже среднего значения за последние пять лет.

Аргументы за

1. Экосистема. Компания делает ставку на развитие электронной коммерции, развлекательных сервисов, умных устройств, финтеха. Большинство направлений работы Яндекса показывает положительную динамику:

– Интернет-реклама приносит Яндексу наибольшую часть выручки. Уход иностранных компаний, в том числе Google AdSense, и низкие затраты на рекламу позволили IT-сервису развивать этот сегмент еще динамичнее.

– Поисковый сервис. Основной сайт Яндекса занимает 9-е место в мире по посещаемости. В 2021 году поисковик потеснил мирового лидера Google. В 2023 году доля российского поискового интернет-трафика Google сократилась до 39%, а Яндекса превысила 63%.

– Такси и каршеринг. Доля рынка такси, которую занимает Яндекс, составляет 66%, тогда как у ближайшего конкурента – Ситимобил – всего 8.3%. Сервис каршеринга Яндекс.Драйв по размерам уступает Делимобилю, но по выручке находится на первом месте.

– E-com. У направления электронной коммерции есть потенциал роста, так как онлайн-торговля в России будет расширяться по мере увеличения самого рынка. В секторе E-Grocery (рынок товаров повседневной необходимости) Яндекс абсолютный лидер. Cервис Деливери.Маркет (Деливери Клаб+Яндекс.Маркет) занимает третье место в России, после WB и Ozon. Кроме этого, летом прошлого года Яндекс запустил продажу мебели под собственной маркой с бывшими менеджерами IKEA.

– Подписка Яндекс.Плюс. Пока сервис убыточен. Однако компания продолжает развивать это направление, чтобы выйти на положительные результаты (скоррек. EBITDA за II и III кв выросла на ₽1 млрд против убытка ₽1.5 млрд годом ранее). Количество подписчиков Яндекс.Плюса в прошлом году превысило 25 млн чел, + 50%(г/г), причем эти клиенты пользуются продуктами/услугами Яндекса (станция с ИИ Алиса, нейросеть YandexGPT, облачные сервисы и пр.).

2. Финансовая отчетность. Параметры отчета за III квартал 2023 года оказались намного выше ожиданий. Аналитики прогнозируют не менее впечатляющие цифры по итогам года. Но, возможно, что IV квартал будет менее прибыльным в связи с существенным ростом финансовых и прочих неоперационных расходов.

3. Реструктуризация – основной драйвер роста Яндекса. В публичном поле обсуждаются порядка 10 версий раздела бизнеса. Но наиболее вероятны следующие.

26 декабря компания сообщила о завершении регистрации в САР Калининградской области. По плану часть бизнеса в России должны выделить в отдельную компанию. Разрешение на это Яндекс получил от Правительства РФ в конце октября. Такая схема устроила бы миноритарных акционеров, а также инвесторов, купивших акции с дисконтом за границей специально под реорганизацию. Но против выступают крупные игроки (фонды) – для них условия обмена могут оказаться невыгодными.

Нерезиденты хотят получить как можно больше кэша, а российским олигархам компания нужна за полцены. Сейчас идет торг. Причем ни тех, ни других судьба миноритариев не интересует. Поэтому нельзя исключать ситуацию, когда российские розничные инвесторы останутся заблокированными в нидерландском Yandex N.V.

Возможно, бумаги Яндекса обменяют по сценарию HeadHunter. Косвенно на это указывает решение о регистрации ценных бумаг, принятое ЦБ 25 декабря. Теперь российский Яндекс может предложить желающим либо выкупить, либо обменять акции. Если конвертируют только бумаги, купленные на Мосбирже, навес будет минимальным, но есть риск, что доли крупных игроков размоются.

Дивиденды Яндекс

Яндекс не имеет утвержденной дивидендной политики, так как является компанией роста и дивиденды в планы компании не входят. Можно ожидать дивиденды, когда или если рост компании замедлится.

Информация, представленная на данной странице (далее также — Информация), подготовлена специалистами компании ООО «УК «ДОХОДЪ» (далее также – Компания), является интеллектуальной собственностью Компании и предназначена для использования на территории России в соответствии с российским законодательством. При подготовке этой Информации были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом такая Информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и, там, где это применимо, является выражением частного мнения специалистов Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к сбору и составлению Информации, Компания не дает никаких гарантий в отношении ее достоверности и полноты.

Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать Информацию, содержащуюся на этой странице в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни их агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой Информации.

Информация, содержащаяся на этой странице, действительна на момент ее публикации. При этом Компания вправе в любой момент внести в нее любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование Информации или какой-либо ее части без письменного согласия Компаний не допускается. Компания, ее агенты, сотрудники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в Информации, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. При формировании расчетных показателей используются последние доступные на дату публикации данных официальные цены закрытия соответствующих ценных бумаг, предоставляемые Московской Биржей.

Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Добивайтесь успеха в своей области

Готовые фонды для разных стратегий

Дивидендные акции, акции роста, корпоративные облигации

Дивиденды Яндекс (YNDX)

Здесь вы можете ознакомиться с дивидендной политикой компании. В таблицах представлены исторические данные и прогнозы по ближайшим датам выплаты дивидендов Яндекс. Узнайте размер дивидендов на одну акцию в 2024 на сегодня и дивидендную доходность RU:YNDX

Яндекс (YNDX)
не выплачивает дивиденды

Компания ранее не выплачивала дивиденды и на данный момент нет информации о том,
собирается ли выплачивать их в будущем. Предлагаем посмотреть акции с большими
дивидендам

Что вы думаете об акции
RU:YNDX Яндекс?

Дивиденды
Яндекс:
вопросы
и ответы

Выплачивает ли Яндекс дивиденды?

Компания ранее не выплачивала дивиденды и на данный момент нет информации о том, собирается ли выплачивать их в будущем.

Почту читаем круглосуточно, оперативно отвечаем на вопросы и предложения
Проект создан при поддержке
С приложением удобнее
Документация
Россия, 2024

Ограничение ответственности. Информация на Сайте адресована неограниченному кругу лиц, и не может рассматриваться в качестве индивидуальной рекомендации. Информация носит исключительно информационно-аналитический характер и не должна расцениваться как рекомендация или предложение, направленное на стимулирование пользователей Сайта к приобретению, продаже или совершению иных сделок. А также гарантией или обещанием в будущем доходности вложений. Информация, изложенная в информационных материалах, основана на фактических и аналитических данных. При составлении информационных материалов, размещаемых на Сайте, никоим образом не учитываются цели, возможности и финансовое положение пользователей Сайта. Информационные материалы, продукты и услуги, описанные на Сайте, могут не подходить всем пользователям, которые ознакомились с такими материалами, и/или соответствовать их потребностям. Предупреждаем об отсутствии ответственности за результат принятия вами тех или иных инвестиционных решений и заключения сделок на основании любых рекомендаций, аналитических обзоров, данных системы автоматического прогноза, результатов работы приобретённых индикаторов, иных информационных материалов, размещенных на Сайте, в том числе за убытки, понесенные в результате использования информационных материалов. Содержание информации на Сайте может изменяться и обновляться без уведомления пользователей Сайта. Также сообщаем, что данные, предоставленные на Сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. При принятии инвестиционного решения пользователь должен руководствоваться комплексом факторов, исключая принятия решений на основании информационных материалов, расположенных на Сайте.

Яндекс: найдется все, даже дивиденды

Доходъ, как всегда, придерживаются строго фундаментальных моделей в оценке акций. Предполагают, что в ближайшие 5 лет выручка Яндекса будет расти на 30% в год, маржа чистой прибыли вырастет с 15% до 21%, а 100% прибыли будет направлено на дивиденды. Ух.

Закрыта (целевая цена достигнута)

\u0426\u0435\u043b\u0435\u0432\u0430\u044f \u0446\u0435\u043d\u0430 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0438\u0433\u043d\u0443\u0442\u0430. \u041a\u043e\u043c\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0440\u0438\u0439: \u0414\u0438\u0432\u0438\u0434\u0435\u043d\u0434\u044b \u043f\u043e\u043a\u0430 \u043d\u0435 \u043d\u0430\u0448\u043b\u0438\u0441\u044c, \u043d\u043e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u044d\u0442\u043e \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0441\u0442\u0440\u043e\u0438\u043b\u043e.»>]’>

Обновление от 31.10.19: инвестидея и целевая цена подтверждены аналитиком

Яндекс: лучшие перспективы роста выручки на российском рынке при сильном политическом давлении

  • Яндекс представил позитивные результаты по итогам 3 квартала. Рост доходов от рекламы и сегмента такси позволил нарастить выручку на 38,2% г/г до 45 млрд рублей.
  • Яндекс является классической компанией роста, которая имеет хороший потенциал роста выручки, высокие мультипликаторы и не выплачивает дивиденды. Акции компании не входят в классические стратегии, рассчитанные на получение дивидендов и недооценку по мультипликаторам.
  • Яндекс проходит в портфель акций широкого рынка, при этом вес акции мы рекомендуем увеличить относительно бенчмарка благодаря хорошему рейтингу по DCF-модели. Недооценка по модели компании вызвана политическими факторами – угрозой законопроекта о значимых интернет-ресурсах.
  • Мы полагаем, что невозможно предугадать в каком виде законопроект будет принят в итоге, поэтому проводим оценку финансового положения компании без учета непредсказуемого политического фактора. Главной защитой инвестора от политики служит широкая географическая и отраслевая диверсификация совокупного портфеля. Хороший DCF рейтинг Яндекса означает, что инвестор может увеличить долю акции в портфеле по сравнению с бенчмарком, рассчитывая на позитивный сценарий для компании. В случае реализации негативного сценария инвестиция в Яндекс не должна иметь драматических последствий для совокупного портфеля.

Сравнение акций Яндекса по мультипликаторам от аналитиков Доходъ

Яндекс имеет наивысший потенциал роста выручки среди крупнейших компаний российского рынка, поэтому дорого оценен по мультипликаторам (P/E 2019=34,2, EV/EBIT 2019=25,6). Мультипликаторы не позволяют акциям компании проходить в стратегии, рассчитанные на недооценку. Яндекс не платит дивиденды акционерам, поэтому не проходит в дивидендные стратегии.

В модели дисконтирования будущих дивидендов мы учитываем не только текущие показатели, но и сценарий дальнейшего роста выручки и прибыли компании. Мы предполагаем, что в ближайшие 5 лет Яндекс будет увеличивать выручку средним темпом на 30% в год, при этом маржа чистой прибыли вырастет с 15% в 2019 году до 21% к 2021 году. Так как у компании отсутствует долг, предполагается, что доля выплат акционерам в долгосрочной перспективе составит 100% от прибыли компании. Целевая цена Яндекса в модели на 15,3% выше текущего значения. Рейтинг Яндекс по DCF-модели составляет 16 из 20, что соответствует рекомендации держать долю акций компании выше, чем предполагает бенчмарк.

Оценка фундаментальной стоимости акций Яндекса от Дохода

Цена открытия
30 июля 2019
Цена закрытия
20 января 2020

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей

Вся информация на сайте invest-idei.ru (далее — Сайт) носит исключительно образовательный и научный характер и не является рекомендацией или предложением к совершению сделок с финансовыми инструментами. Вы можете следовать или не следовать прогнозам на свой страх и риск. Компании и аналитики, прогнозы которых размещены на сайте invest-idei.ru, являются независимыми от создателей сайта лицами. Сайт invest-idei.ru является агрегатором информации, размещенной указанными лицами на интернет-ресурсах и в прочих источниках, а также публичных данных о сделках с ценными бумагами или другими финансовыми инструментами. Клиенты брокеров могут получать по подписке иные рекомендации, а также раньше или позже того, как они были опубликованы на Сайте. Сайт invest-idei.ru не берет на себя обязательство корректировать аналитические данные и инвестиционные идеи в связи с утратой актуальности содержащейся в них информации, а также при выявлении несоответствия приводимых данных действительности. Администрация invest-idei.ru не несет ответственности за содержание и последствия использования размещенной информации, в том числе за любые возможные убытки от сделок с финансовыми инструментами.
Сайт invest-idei.ru не участвует во взаимоотношениях пользователей сайта и инвестиционных компаний и аналитиков, предоставляя только сервис публикации и отслеживания инвестиционных идей.
Если Вы не согласны с данными условиями, немедленно покиньте Сайт и не используйте размещенную на нем информацию.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *